Mercados emergentes que se han visto afectados por un aumento en los retiros de inversores extranjeros

Los extranjeros se han retirado de los mercados emergentes por quinto mes consecutivo en la racha más larga de retiros registrada, lo que demuestra cómo los temores de una recesión y el aumento de las tasas de interés están sacudiendo a los inversores.

Las salidas de inversores extranjeros en acciones de mercados emergentes y bonos nacionales alcanzaron los 10.500 millones de dólares este mes, según datos provisionales del Instituto de Finanzas Internacionales. Esto llevó las entradas totales en los últimos cinco meses a más de $ 38 mil millones, la salida más larga desde que comenzaron los registros en 2005.

Las salidas de riesgo exacerban la crisis financiera en el crecimiento. En los últimos tres meses Sri Lanka ha dejado de pagar su deuda y Bangladesh y Pakistán han fue al FMI por ayuda Cada vez más emisores de mercados emergentes están en riesgo, temen los inversores.

Muchos países en desarrollo de medianos ingresos sufren bajos ingresos y altos costos crediticios, impulsados ​​por las presiones inflacionarias de la Reserva Federal de EE. UU. y los temores de una desaceleración del crecimiento económico. Estados Unidos esta semana grabado su segundo trimestre consecutivo de contrato.

“EM ha tenido un año increíble”, dijo Karthik Sankaran, analista jefe de Corpay.

Los inversores también han retirado 30.000 millones de dólares en lo que va del año de los fondos de divisas de mercados emergentes, que invierten en mercados de capitales que se exportan, según datos de JPMorgan.

Las monedas extranjeras de más de 20 países y mercados emergentes cotizan con rendimientos más de un 10 por ciento superiores a los bonos del Tesoro de EE. UU. equivalentes, según datos de JPMorgan recopilados por el Financial Times. Los diferenciales a tales niveles a menudo se consideran un signo de dificultades financieras y volatilidad.

Un gráfico del % de meses en el año que se reúne... muestra los mercados emergentes que se han visto afectados por un quinto mes consecutivo de emisión

Muestra un cambio significativo en el sentimiento desde finales de 2021 y principios de 2022, cuando muchos inversores esperan una recuperación significativa de la pandemia. A fines de abril de este año, el dinero y otras exportaciones como Brasil y Colombia tuvieron un buen desempeño debido al aumento en el precio del petróleo y otras materias primas luego de la invasión de Ucrania.

Pero los temores de una recesión global y la inflación, un fuerte aumento en las tasas de interés de EE. UU. y una desaceleración en la economía de China han hecho que muchos inversores se alejen de los activos de los mercados emergentes.

Jonathan Fortun Vargas, economista del IIF, dijo que la desregulación se ha extendido notablemente en los mercados emergentes; en fases anteriores, la salida de una región se ha correlacionado ligeramente con la entrada de otra.

“En este punto, las ideas están sucediendo lentamente”, dijo.

Los analistas también advirtieron que, en sesiones anteriores, había pocas esperanzas de que las condiciones globales cambiaran a favor de los mercados emergentes.

“La posición de la Fed parece ser muy diferente de lo que ha sido en el pasado”, dijo Adam Wolfe, economista de mercados emergentes de Absolute Strategy Research. “Está dispuesto a arriesgar la economía estadounidense y arriesgarse a perturbar los mercados financieros para reducir la inflación”.

También hay pocas señales de recuperación económica en China, el mercado más grande del mundo, advirtió. Esto dificulta su capacidad para operar con eficacia en otros países en desarrollo de los que depende como mercado de exportación y como fuente de ingreso.

“El sistema financiero de China se ha visto paralizado por la crisis financiera del año pasado y esto ha impedido que sus bancos continúen refinanciando sus préstamos a otros mercados emergentes”, dijo Wolfe.

El incumplimiento de pago de la deuda externa de Sri Lanka ha dejado a muchos inversionistas preguntándose quién será el próximo prestatario en refinanciar.

El margen de los bonos del Tesoro de EE. UU. sobre los bonos extranjeros emitidos por Ghana, por ejemplo, se ha duplicado con creces este año, ya que los inversores se arriesgan a un aumento o una renegociación. Los altos niveles de deuda están afectando el tipo de cambio de Ghana, que cayó de 9700 millones de dólares a finales de 2021 a 7700 millones de dólares a finales de junio, lo que equivale a 1000 millones de dólares por trimestre.

Si esto continúa, “más allá de cuatro trimestres, de repente las acciones serán donde los mercados comenzarán a preocuparse”, dijo Kevin Daly, director gerente de Abrdn. El gobierno está a punto de incumplir su objetivo este año, por lo que continuará el drenaje de reservas, dijo.

Las tasas de interés de los principales mercados emergentes como Brasil, México, India y Sudáfrica también aumentarán este año, pero solo levemente. La mayoría de la inflación se ha apresurado a contraatacar y ha puesto en marcha políticas para protegerlos de factores externos.

El único ME que preocupa es Turquía, donde el gobierno está tratando de apoyar a la lira mientras se niega a subir las tasas de interés, en particular, prometiendo pagar las reservas de alto valor del resto de la moneda, tiene mucho dinero.

Tales medidas solo pueden funcionar cuando Turquía maneja grandes cantidades de efectivo, lo cual es raro, dijo Wolfe. “Si necesita inversión extranjera, eventualmente el sistema colapsará”.

Sin embargo, otras obligaciones de deuda importantes enfrentan desafíos similares, agregó: la dependencia del financiamiento de la deuda significa que los gobiernos eventualmente tendrán que suprimir la demanda interna para equilibrarla, poniendo en riesgo la economía.

Fortun Vargas dijo que había pocas escapatorias de la venta. “Lo que es sorprendente es cómo han cambiado las actitudes”, dijo. “Los exportadores eran los favoritos de los inversores hace unas semanas. No hay favoritos aquí. ”

Información adicional de Kate Duguid en Londres