Los resultados financieros de Liz Truss

El mundo está volviendo a la vida normal. Pero no será inusual. Liz Truss se encargará de eso.

El viernes lo seguirá Kwasi Kwarteng, el ministro de Hacienda. paquete de energía rápida y un presupuesto interino. Se espera que esto último revierta el aumento de las contribuciones al seguro nacional y evite un aumento en la tasa del impuesto corporativo. También fijará un objetivo de crecimiento anual del 2,5 por ciento. ¿Deberíamos tomar esto en serio? No y sí. No, porque la idea de que un gobierno de economía de mercado pueda lograr el objetivo del crecimiento es absurda. Sí, porque guiará el proceso. La pregunta es si mejorará o mejorará. mi apuesta es por el ultimo.

Gráfico de tasas impositivas del Reino Unido (ejercicios financieros que finalizan el año que se muestra, %) que muestra Los recortes en las tasas impositivas máximas no se pueden repetir

Ni Hayek ni Friedman habrían pensado que la meta del crecimiento era sabia. Eso es preparación. Hayek diría con razón que no tenemos ni el conocimiento ni las herramientas para proporcionarlo. En Bretaña liberada, publicado en 2012 (dos de cuyos autores fueron Kwarteng y Truss), Brasil fue elegido como ejemplo. Diez años después, eso parece una tontería.

La meta del crecimiento no sólo es imposible, sino también peligrosa. Supongamos que Kwarteng le dice al Tesoro y a la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria que deben considerar esta meta en sus pronósticos (si se les permite hacer alguno). Si se equivocan, el daño a las finanzas del gobierno podría causar una crisis de confianza. como sucedió en la década de 1970. Parece descartar preocupaciones como “liderazgo“.

Entonces, dejemos el objetivo a un lado y pensemos en el proceso. braguero dice “El debate económico durante los últimos 20 años ha estado dominado por la discusión sobre la distribución”. Sin embargo, la OCDE dijo Reino Unido tiene, después de Estados Unidos, la mayor desigualdad dividiendo las pérdidas de ingresos internos de todos los países de altos ingresos. La política de austeridad posterior a la crisis de George Osborne tampoco se vio afectada por la “distribución”. Sus puntos de vista sobre el viejo debate del Reino Unido son una broma roja.

En cambio, debemos darnos cuenta de que 40 años después, el thatcherismo es una idea zombi, por dos razones contradictorias: lo que se logró y lo que no.

Thatcher él dijo liberalizar los mercados laborales, prohibir los sindicatos, despenalizar las empresas estatales y reducir los altos impuestos. Sus políticas (que incluían la promoción del mercado único de la UE) y las de los gobiernos posteriores también fomentaron la competencia en los mercados comerciales. En general, el Reino Unido es hoy un país fiscal, en términos de otras fuentes de ingresos. Tiene una economía restringida, de la que se benefician los ganadores, pero los que hacen menos bien son castigados. Los ideales thatcherianos de la época son reales.

¿En qué fallaron Thatcher y sus seguidores? No resolvieron el mayor problema económico, que es el uso del suelo. No han cambiado las habilidades de las personas, que se han vuelto muy difíciles con las condiciones en las que crecen muchos niños. No han podido abordar las fallas en el gobierno corporativo, que favorecen el gasto contra la inversión. Permitieron allanamiento de seguridad interna pensiones corporativas cambiando las carteras de la financiación de riesgo a la propiedad de bonos del gobierno. Esto llevó a que los planes se convirtieran en esquemas financiados por el gobierno.

Gráfico de líneas del capital fijo bruto real del Reino Unido (primer trimestre de 1997 = 100) que muestra la inversión empresarial real alcanzando su punto máximo en el momento del referéndum Brexit

En general, las actividades económicas se han realizado no se ha cambiado para mejor. En 2019, la producción por hora gastada en el Reino Unido fue la misma, en comparación con Francia y Alemania, que en 1979. Sobre todo, la productividad ha caído desde la crisis financiera. Los ingresos son los más bajos como porcentaje del PIB de todos los principales países de ingresos altos. La inversión empresarial se ha mantenido en un nivel realmente bajo desde el referéndum Brexit. La implosión anterior del sector financiero bajo la “regulación de toque ligero” no ayudó. Tampoco lo es la crisis poscrisis o la idiotez del propio Brexit. La duda sola es mala para la confianza y el dinero.

Gráfico de ingresos totales, como % del PIB, que muestra que los ingresos del Reino Unido van a la zaga de otros países de ingresos altos

El concepto de recortes y deducciones fiscales (Como aumentar el límite de los bonos bancarios) reemplazará esta función por una hipotética. Los fáciles ya se han hecho. El resto es difícil de hacer. Para tomar un ejemplo: más dinero requiere más dinero. ¿De dónde viene esto? También hay temas relacionados con el cambio climático y la energía. Además, la evidencia es que tanto el bienestar económico como la estabilidad política pueden depender de ello. reducir la diferenciano más que el estado del mundo hoy.

El gobierno de Truss no solo está comprometido con la reducción de impuestos y la desregulación. También sigue mostrando el potencial de incumplimiento por parte de la UE del protocolo de Irlanda del Norte, lo que también sería una violación de la ley estadounidense. Esto dependería de la profundidad del Reino Unido, lo que aumentaría la incertidumbre, probaría que el Brexit no ha ocurrido y demostrará que el gobierno no tendrá las decisiones que ha tomado sobre el resultado. Además de todo esto, el Truss parece estar rompiéndose y china tambien. Su Reino Unido parece decidido a no tener amigos..

El Reino Unido no ha igualado la productividad de Francia o Alemania desde 1979. Gráfico que muestra la tasa de empleo (PIB por hora trabajada, % por encima/por debajo del nivel del Reino Unido) en EE. UU., Alemania y Francia.

Además, los conservadores obtuvieron la mayoría bajo Boris Johnson en Brexit, fortaleciendo el NHS y “animando” las áreas más pobres. Al hacerlo, forjó una nueva alianza de partidarios tradicionales y ex votantes laboristas. Hoy, Brexit no sucedió, El NHS está en crisis y la lenta subida parece olvidada. Solo el Partido Tory 81.000 Los parlamentarios han elegido como Primer Ministro a una persona que ni siquiera fue elegida de entre sus parlamentarios. No tienen control sobre las políticas que quieren implementar. Uno puede imaginar un desarrollo bien planificado del cinismo generalizado de hoy sobre la política y la política.

La confianza es fácil de destruir, pero difícil de recuperar. Por eso es importante la retención de palabras. Britannia no está “liberada”. En cambio, se está moviendo en aguas peligrosas. ¿Pueden el nuevo capitán y el primer oficial ver las rocas por delante?

martin.wolf@ft.com

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