La recesión está aquí. ¿Seguirá la estanflación?

Con la cifra del PIB del segundo trimestre del jueves, Estados Unidos está en peligro. El camino hacia un aterrizaje suave de la economía estadounidense está a punto de cerrarse. La economía de EE. UU. se contrajo un 0,9 % en el segundo trimestre, además de una contracción del 1,6 % en el primer trimestre de 2022. La estabilización de las políticas pandémicas, como los confinamientos, incluidos los sentimientos monetarios, fiscales e impulsados ​​por políticas en lugar de la lógica. políticas económicas, están dando sus malos frutos.

La inflación sigue aumentando, alcanzando niveles no vistos en dos generaciones. A Oficina del Censo Una encuesta realizada entre el 29 de junio y el 11 de julio dice que 48 millones de consumidores estadounidenses están pasando por un momento “difícil” para manejar sus finanzas domésticas, 43 millones dicen que están pasando por un momento “muy difícil” y 58 millones dicen que “algo difícil”.[y]”Hacer una vida.” No sorprende que Walmart, cuyo negocio completo se basa en proporcionar comestibles esenciales a los precios más bajos posibles, haya anunciado una advertencia de ganancias a principios de esta semana. El aumento de los precios está obligando a los consumidores a cambiar sus patrones de gasto, por lo que el negocio de Walmart está en apuros y su perspectiva es lenta.

La noticia es consistente con las Encuestas de Consumidores de la Universidad de Michigan publicadas recientemente, donde la integración, las condiciones económicas y las expectativas de los consumidores están vinculadas a recesiones pasadas. El tercero de ellos, las expectativas de los consumidores, ha caído al nivel más bajo desde mayo de 1980. El Indicador de Sentimiento del Consumidor, altamente sensible a las medidas para reducir la epidemia, se ha movido inversamente con la inflación, a partir de marzo de 2021.

IPC interanual vs. Índice de Sentimiento del Consumidor UMich, 5 años (2017 – 2022)

(Fuente: Bloomberg Finanzas, LP)

A pesar de los esfuerzos constantes para aumentar el precio de la materia prima durante la invasión de Ucrania por parte de Putin en febrero de 2022, está claro que los precios, en todas partes, comenzaron a aumentar a principios de 2021. , electricidad comercial (amarillo), carne, aves, y pescado (púrpura), automóviles utilizados por vehículos (aguamarina) y trato animal (naranja). Las tendencias en estos diversos sectores y servicios muestran claramente que la inflación comenzó a aumentar hace un año, a principios de 2021. Recuerde al mirar este gráfico que la Fed todavía decía que la inflación “pasaría” hasta noviembre de 2021.

Precio medio de la gasolina en EE.UU.; carne, aves y pescado del IPC; proveedor de electricidad CPI; CPI automóviles y camiones usados; CPI Servicios Veterinarios, 5 años (2017 – presente)

(Fuente: Bloomberg Finanzas, LP)

Hemos tenido dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, pero ¿qué está pasando debajo del capó? ¿Qué pasa con la industrialización? La minería ha sido fuerte. Pero muchos sectores permanecen obstinadamente por debajo de los niveles previos a la epidemia, y la recuperación posterior a la epidemia parece estar desacelerándose. La producción manufacturera cayó durante dos meses seguidos, y las autopartes y el ensamblaje de automóviles bajaron en 2020. La producción industrial ahora ha caído durante dos meses seguidos con pocas esperanzas de una mejor perspectiva. El aumento de los precios está causando problemas aquí y en el sector alimentario; sí, el aumento de los precios perjudica tanto a los productores como a los consumidores.

También contribuye a la desaceleración la crisis del transporte marítimo, que casi un año después de que apareciera en los titulares. Como muestran las tarifas de envío para un contenedor de 40 pies en las rutas de envío del Pacífico (blanco) y el Atlántico (naranja), las cosas han mejorado pero están aumentando.

WCI Freight Benchmark Rates para 40 Foot Box, Shanghái a Los Ángeles y Róterdam a Nueva York, 5 años (2017 – presente)

(Fuente: Bloomberg Finanzas, LP)

Durante un año, las cifras de la fuerza laboral han sido sorprendentemente claras, pero ahora son claramente visibles. Históricamente, las solicitudes iniciales de desempleo siguen siendo bajas, con la tasa de desempleo de EE. UU. en 3,6 por ciento. Pero en los últimos dos meses el mercado laboral ha comenzado a contraerse. Las primeras publicaciones han ido en aumento, alcanzando recientemente un máximo de ocho meses. Mientras tanto, el número de puestos vacantes ha disminuido.

Ahora hay tres millones de personas menos trabajando en los EE. UU. que antes de la pandemia. La tasa de participación en la fuerza laboral es un 1 por ciento más baja que en enero de 2020. Las políticas de alivio de la pandemia han obligado a varios millones de estadounidenses a jubilarse anticipadamente, y el cierre de escuelas ha empujado a más mujeres fuera de la fuerza laboral, en un grado que no se veía desde principios de la década de 2000. en la década de 1970. Además de esto, los beneficios de salud y los cheques de estímulo federal han aumentado las cuentas de ahorro en $4 billones en dos años. Alrededor del 70 por ciento de los desempleados dicen que ganan más de lo que ganan.

Ofertas de trabajo de BLS vs. Trabajadores desempleados en los EE. UU., 5 años (2017 – presente)

(Fuente: Bloomberg Finanzas, LP)

La Reserva Federal comenzaría a subir las tasas en 2021 cuando las tasas comiencen a subir. En cambio, parece estar ocupado haciendo preguntas e informando sobre la posibilidad de utilizar la política financiera para apoyar el cambio climático, la justicia y otros trabajos. Por lo tanto, Estados Unidos está en peligro. Un poco de recesión, por ahora, pero una recesión, no obstante.

En una entrevista de Bloomberg Radio a principios de este año, me preguntaron qué pensaba sobre la posibilidad de una estanflación. Respondí en ese entonces (enero de 2022) que “[in]inflación” parte de la peor historia económica estaba sucediendo, “ciervos[nation]La cosa no fue. Medio año después, me viene a la mente una imagen sombría: aumento de los precios, desaceleración del crecimiento y un mercado laboral que parece colapsar. Teniendo en cuenta los retrasos asociados al empleo, no es descabellado que se avecine una estanflación.

Pedro C. Earle

Pedro C. Earle

Peter C. Earle es un economista y autor que se unió a AIER en 2018. Antes de eso, pasó más de 20 años como comerciante y analista en varias empresas y fondos de cobertura en la ciudad de Nueva York, además de participar en deportes y juegos. asesoramiento sobre criptomonedas.

Su investigación se centra en los mercados financieros, las criptomonedas, los problemas de política monetaria, las finanzas deportivas y los problemas de evaluación económica. Ha sido informado por el Wall Street Journal, Bloomberg, Reuters, CNBC, Grant’s Interest Rate Observer, NPR y muchos otros periódicos y publicaciones.

Pete tiene una Maestría en Economía Aplicada de la Universidad Americana, una Maestría en Administración de Empresas (Finanzas) y una Licenciatura en Ingeniería de la Academia Militar de los Estados Unidos en West Point. SIGUELO en Twitter.

Publicaciones Seleccionadas

“Consideraciones institucionales generales de Blockchain y aplicaciones emergentes” Coescrito por David M. Waugh en Manual Emerald sobre criptoactivos: Oportunidades y desafíos comerciales (próximamente), por Baker, Benedetti, Nikbakht y Smith (2022)

“Operación Warp Speed” Por Edwar Escalante en Pandemias y Libertad (próximamente), por Raymond J. March y Ryan M. Yonk (2022)

“Un Weimar Virtual: Hiperinflación en Diablo III” en La mano invisible en los mundos virtuales: el orden económico de los videojuegosde Matthew McCaffrey (2021)

“La ciencia inexacta de los confinamientos” En coautoría con Phillip W. Magness, Wall Street Journal (diciembre de 2021)

“¿Cómo funciona el patrón oro?” En coautoría con William J. Luther, valor SSRN (noviembre de 2021)

“Profetas populares, profetas públicos: flautistas de Lucre, antes y ahora” en Historia Económica (Verano 2021)

“Los bloqueos olvidados de Boston” en conservador americano (noviembre de 2020)

“Soberanía personal y las leyes de un mundo libre” en Revista Creighton de Liderazgo Interdisciplinario (junio de 2019)

“La idea de la ‘garantía federal de empleo’ es costosa, confusa y popular entre los demócratas” en Diario de negocios del inversor (diciembre de 2018)

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