Gran sorpresa al alza en el informe de empleos de julio

Las nóminas no agrícolas de EE. UU. agregaron 528,000 empleos en julio, más de lo esperado en 250,000, y la mayor ganancia desde febrero. Los ingresos personales registraron una ganancia de 471 000 en julio frente a las expectativas de 230 000 y la mayor ganancia desde febrero (ver el primer gráfico). En general, el informe de desempeño es un resultado positivo.

A pesar de los sólidos resultados, cada vez más los acontecimientos recientes indican un punto de inflexión en la economía. La política de endurecimiento de la Fed, la confianza débil del consumidor, el aumento de las solicitudes de seguro de desempleo y un mercado inmobiliario débil compensaron algunos de los resultados positivos de un sólido informe de empleo de julio. Además, se suma a la temática la constante disrupción de las cadenas internacionales. Se justifica la precaución.

Las ganancias en los últimos meses han seguido estabilizándose. Dentro de la ganancia de 471.000 en las nóminas privadas, los servicios especiales agregaron 402.000 frente al promedio de 12 meses de 424.200, mientras que la manufactura agregó 69.000 frente al promedio de 12 meses de 71.100.

En las industrias manufactureras especializadas, los empleos en educación y salud aumentaron en 122 000 (en comparación con 66 300 hace doce meses), el entretenimiento y la hospitalidad agregaron 96 000 (en comparación con 126 500), los empleos comerciales y profesionales agregaron 89 000 (en comparación con 96 100 empleos aumentaron en 1), (en comparación a 33 900), el transporte y el almacenamiento agregaron 20 900 puestos de trabajo (en comparación con 36 500), los servicios de información ganaron 13 000 (en comparación con 16 100) y las mercancías generales aumentaron 10 500 (en comparación con 14 900; consulte el segundo gráfico).

Entre las ganancias de 69.000 en las industrias manufactureras, la construcción aumentó en 32.000, la fabricación de bienes duraderos aumentó en 21.000, la fabricación de bienes temporales aumentó en 9.000 y la minería y la explotación forestal aumentaron en 7.000 (ver segundo gráfico). Si bien las ganancias salariales mensuales reales están impulsadas por una serie de industrias laborales, los cambios mensuales presentan una imagen ligeramente diferente. Las empresas mineras y madereras registraron recientemente sólidas ganancias mensuales (ver gráfico tres).

Los salarios por hora de los trabajadores ocasionales aumentaron un 0,5 % en julio, lo que situó el aumento de 12 meses en un 5,2 %, aproximadamente hasta octubre de 2021 (véase el cuarto gráfico). Los salarios promedio por hora de los trabajadores privados, manufactureros y no supervisores aumentaron 0,4 por ciento en el mes y son un 6,2 por ciento más que hace un año, y en línea con los resultados de los diez meses anteriores (ver gráfico cuatro). La semana laboral promedio para todos los trabajadores se mantuvo sin cambios en 34,6 horas en julio, mientras que la semana laboral promedio para los trabajadores de producción y no supervisores fue de 34,0 horas.

Incluyendo salarios y salarios por hora y horas trabajadas, el índice de salarios semanales para todos los trabajadores aumentó un 0,9 por ciento en julio y es un 9,7 por ciento más que hace un año; El índice de trabajadores manufactureros y no supervisores aumentó un 0,8 por ciento y es un 10,3 por ciento más alto que hace un año. El número total de parados era de 5.670 millones en julio, un descenso de 242.000. La tasa de desempleo cayó al 3,5 por ciento desde el 3,6 por ciento en junio, mientras que la tasa de desempleo, conocida como tasa U-6, se mantuvo sin cambios en el 6,7 por ciento en julio.

La tasa de empleo, uno de los indicadores más o menos coincidentes de AIER, alcanzó el 60,0 por ciento en julio, un 0,1 por ciento más pero menos que el 61,2 por ciento de febrero de 2020.

La tasa de participación de la fuerza laboral también cayó, un 0,1 por ciento en julio, al 62,1 por ciento. Este importante nivel ha estado cayendo en los últimos meses después de alcanzar la epidemia de 62,4 en marzo de 2022 y todavía está por debajo del 63,4 por ciento de febrero de 2020 (ver el quinto gráfico).

El total de trabajadores alcanzó los 164,0 millones, 63.000 menos que el mes anterior y 623.000 por debajo del nivel de febrero de 2020 de 164,6 millones (ver el quinto gráfico). Si se aplicara la cifra del 63,4 por ciento a la población actual, se dispondría de 3,4 millones de trabajadores adicionales.

La baja participación es una de las razones por las que el mercado laboral sigue siendo estrecho. Según la última Encuesta de Vacantes y Rotación Laboral (JOLTS), hay 1.092 trabajadores disponibles para cada vacante, ligeramente por encima del mínimo histórico de 0.957 de abril (ver gráfico seis). La última encuesta sobre vacantes laborales y rotación laboral de la Oficina de Estadísticas Laborales muestra que el número total de vacantes laborales en la economía cayó a 10,698 millones en junio, por debajo de los 11,303 millones de mayo; apertura fue un récord de 11.855 millones en marzo.

El número de espacios abiertos en el sector privado cayó a 9.766 millones en junio, desde 10.275 millones en mayo y un récord de 10.812 millones en marzo. Junio ​​también fue el primer mes por debajo de los 10 millones desde noviembre de 2021 y el más bajo desde septiembre de 2021.

El informe de empleos de julio mostró que tanto las nóminas no agrícolas como las del sector privado registraron ganancias sorprendentemente fuertes. Sin embargo, un aumento en las solicitudes semanales iniciales de seguro de desempleo y una disminución en el número de ofertas de trabajo y renuncias en junio parecen haber contrarrestado algunos de los resultados positivos del informe de empleos de julio.

La inflación cada vez mayor está pesando sobre la confianza del consumidor y puede estar comenzando a afectar sus hábitos de gasto también. Además, el mayor endurecimiento de las políticas de la Fed está aumentando los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas. Al mismo tiempo, la invasión de Rusia a Ucrania continúa rompiendo las cadenas internacionales. El panorama es muy incierto y se justifica la cautela.

roberto hughes

bob hughes

Robert Hughes se incorporó a AIER en 2013 tras más de 25 años en los mercados financieros y la investigación de Wall Street. Bob fue anteriormente director de Estrategia de Renta Variable Global de Brown Brothers Harriman, donde desarrolló estrategias de inversión que combinaban análisis avanzados y fundamentos ascendentes.

Antes de BBH, Bob fue estratega sénior de acciones de State Street Global Markets, estratega económico sénior de Prudential Equity Group y economista sénior y analista de mercados financieros de Citicorp Investment Services. Bob tiene una maestría en economía de la Universidad de Fordham y una licenciatura en negocios de la Universidad de Lehigh.

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