Expectativas un año por delante de las tasas de interés en julio (y por delante 2-3 años) a la baja

los Medida de inflación de la Fed de Nueva York disminuyó de 6,8% en junio a 6,2% en julio. Esta es una caída mayor que la lista de Michigan (0.1ppt).

Figura 1: Inflación del IPC año tras año (negro), mediana esperada de la Encuesta de Pronosticadores Profesionales (azul +), mediana esperada de la Encuesta de Consumidores de Michigan (rojo), mediana de la Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Fed de Nueva York (verde), pronóstico de la Fed de Cleveland (rosa), media de la encuesta de expectativas fijas Coibion-Gorodnichenko [light blue squares]. Ver en Michigan julio es temprano. Fuente: BLS, Universidad de Michigan a través de FRED y yoEncuesta de la Fed de Filadelfia sobre pronosticadores profesionales, Reserva Federal de Nueva York, Reserva Federal de Cleveland y Coibion ​​y Gorodnichenko.

No solo se espera que disminuya el promedio de un año, también lo hará la inflación de 12 meses durante 2-3 años (h/t Steven Englander/Standard Chartered).

Figura 2: Promedio de un año de la Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Reserva Federal de Nueva York como se muestra en la fecha (azul), lo que significa 12 meses de crecimiento de 2 a 3 años (marrón). Fuente: Reserva Federal de Nueva Yorky cálculos del autor.

Tenga en cuenta que la esperanza de vida esperada de 2-3 años ha vuelto (y es más baja) que antes de la pandemia. Esto es consistente con el desglose de inflación de cinco años (no ajustado y ajustado) informado ayer. correo.

Figura 3: La tasa de inflación a cinco años se calcula como el rendimiento del Tesoro a cinco años menos el rendimiento TIP a cinco años (azul, escala izquierda), la tasa de inflación a cinco años ajustada por la prima de riesgo de inflación y la prima de liquidez en DKW (rojo, escala izquierda), todo en % La línea azul brillante está en una inflación del IPC del 2,5 %, que corresponde a una inflación del PCE del 2 %. El NBER definió los días de recesión como grises. Fuente: FRB a través de FRED, Tesorería, NBER, KWW siguiendo a D’amico, Kim y Wei (DKW) llegaron a 8/4, con el cálculo del autor.