Clima oscuro y caro en Europa | Tiempos financieros

Dario Perkins de TS Lombard, y paolo maldini de compradores, acaba de escribir un sombrío como el infierno un nuevo interés reporte sobre la crisis a la que se enfrenta Europa este invierno.

Perkins estima que el costo de los gobiernos que intentan reducir las consecuencias económicas del aumento de los precios de la energía podría costar “al menos” el 5 por ciento del producto interno bruto. Si la factura parece demasiado alta para algunos gobiernos, la alternativa es peor, argumenta Perkins. Nuestro énfasis a continuación.

Inevitablemente, los gobiernos están bajo una gran presión para respaldar sus finanzas durante este momento difícil. Ya han anunciado una variedad de opciones de financiamiento, incluidas opciones de financiamiento (para empresas de servicios públicos que enfrentan llamadas límite), transferencias de dinero y electricidad de “bajo costo”. El costo para la economía pública puede ser enorme, con una intervención exitosa que cuesta al menos el 5% del PIB por año (dependiendo de lo que suceda con los precios de la energía). Pero los políticos europeos no tienen otra opción, especialmente porque, a diferencia de los banqueros centrales, eventualmente buscarán la reelección. Muchas familias con bajos ingresos se enfrentan a la pobreza real este invierno, mientras que los precios adicionales suben para destruir las ganancias de las empresas europeas (especialmente las pymes de la región, que ya están operando con márgenes muy bajos). A menos que los gobiernos actúen con rapidez y decisión, es posible que se enfrenten a la misma crisis económica que evitaron durante la pandemia: graves pérdidas comerciales que provocarán el colapso económico y un elevado desempleo. En definitiva, la crisis económica del tipo de la COVID requiere una respuesta a los principios fundamentales de la COVID.

El problema, como señala Perkins, es que ahora todos los bancos centrales parecen estar experimentando inflación. Aunque el Banco Central Europeo no es tan agresivo como la Reserva Federal, la dirección de viaje es clara.

Entonces, en este momento hay un conflicto entre los gobiernos europeos que están abriendo fondos de diferentes maneras para reducir el impacto de los precios de la energía, lo que Perkins llama “El rescate de todos”, y una política monetaria que está tratando lenta pero firmemente de hacer crecer la economía. . .

Como señala Perkins, esto es una inversión del sistema anterior, cuando la política fiscal fue fácil durante muchos años y la política fiscal fue mucho más estricta de lo que debería haber sido. La pregunta es a dónde lleva esto.

Naturalmente, el gran aumento de la economía contradice directamente las opiniones de los administradores de dinero en Europa. Los gobiernos, de hecho, están tratando de proteger la economía de los cambios que los banqueros centrales dicen que son inevitables. Pero, ¿cuál es la respuesta del gobierno a la escasez de energía y al aumento de los precios?

La respuesta depende de la continuidad de la vibración. Si los precios de la electricidad vuelven rápidamente a sus niveles anteriores a 2022, o los gobiernos los respaldan rápidamente, los gobiernos proporcionarán un aumento único en el público, lo que no conducirá a una caída permanente de los precios. Sin embargo, surgen problemas si el problema de alimentación persiste. Es probable que los precios de la electricidad pública se mantengan altos en 2023 y posiblemente más allá, lo que dificulta que los gobiernos reduzcan sus subsidios a los hogares y las empresas.

En cambio, el sector público estará bajo una mayor presión para continuar subsidiando el salario digno, lo que resultará en un déficit grande y persistente y una inflación moderada en el mediano plazo. Cortes de energía temporales y cierres de sectores y podemos enfrentar otra forma de COVID, donde los gobiernos subsidian y restringen el acceso simultáneamente. Los bancos centrales pueden no estar contentos, especialmente cuando la inflación a largo plazo sigue siendo alta, el mayor riesgo de “desanclar” las expectativas.

Atarlo.